Nội dung chính
Kết quả kinh doanh Long Hậu (LHG) quý 1/2026 ghi nhận sự sụt giảm doanh thu cốt lõi nhưng lợi nhuận vẫn tăng trưởng nhờ khoản bồi thường đất, cùng quyết định dừng dự án tại Vĩnh Long.
Nhìn vào báo cáo tài chính quý đầu năm 2026 của CTCP Long Hậu (HOSE: LHG), có thể thấy một bức tranh tương phản rõ rệt giữa doanh thu vận hành và lợi nhuận ròng. Đây là một trường hợp điển hình về việc các khoản thu nhập bất thường có thể “cứu cánh” cho kết quả kinh doanh trong ngắn hạn khi mảng cốt lõi gặp khó khăn.
Bức tranh tài chính Q1/2026: Lợi nhuận tăng nhưng doanh thu cốt lõi sụt giảm
Trong quý 1/2026, Long Hậu ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 176 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ năm trước. Đáng ngại hơn, nguồn thu từ hoạt động cho thuê đất đã phát triển hạ tầng và xưởng xây sẵn theo yêu cầu – vốn là “nồi cơm” chính của doanh nghiệp – đã giảm sâu tới 59%, chỉ còn khoảng 57 tỷ đồng.
Tuy nhiên, lợi nhuận ròng của LHG vẫn đạt mức hơn 112 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng này không đến từ hoạt động kinh doanh chính mà nhờ vào mục thu nhập khác tăng vọt lên gần 58 tỷ đồng (gấp 53 lần cùng kỳ), trong đó có hơn 57 tỷ đồng là tiền bồi thường đất.
Xét về tiến độ thực hiện kế hoạch năm 2026 (doanh thu mục tiêu >728 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ~166 tỷ đồng), LHG đã hoàn thành lần lượt 34% và 68% chỉ sau một quý. Điều này cho thấy áp lực về doanh thu trong các quý tới sẽ tăng cao khi khoản lợi nhuận từ bồi thường chỉ mang tính chất một lần.
Quyết định dừng dự án KCN An Định: Bài học về quản trị rủi ro pháp lý
Một thông tin chấn động đối với các nhà đầu tư là việc cổ đông thông qua chủ trương dừng đầu tư dự án KCN An Định tại Vĩnh Long. Dự án có quy mô 200ha với số vốn ban đầu hơn 2.4 ngàn tỷ đồng.
Theo phân tích từ góc độ quản trị, việc dừng dự án này là một quyết định “cắt lỗ” cần thiết vì ba lý do chính:
- Biến động pháp lý: Giai đoạn 2021-2026 chứng kiến những thay đổi liên tục trong luật đất đai, đầu tư và xây dựng, khiến điều kiện triển khai thực tế không còn phù hợp với phương án ban đầu.
- Chi phí đội vốn: Do trượt giá và biến động thị trường, tổng mức đầu tư dự kiến tăng lên gần 3.2 ngàn tỷ đồng (tăng 32%).
- Rủi ro giải phóng mặt bằng: Việc chưa xác định được nguồn vốn cho khu tái định cư khiến rủi ro đình trệ dự án là rất lớn, dễ dẫn đến tình trạng chôn vốn kéo dài.
Chiến lược xoay trục: Tập trung vào giá trị cốt lõi và tiêu chuẩn ESG
Thay vì dàn trải nguồn lực vào các dự án rủi ro, Long Hậu đang tập trung tối ưu hóa hệ sinh thái hiện có với khoảng 200.000m² nhà xưởng xây sẵn. Đáng chú ý là sự chuyển dịch sang mô hình phát triển bền vững:
Phân khúc nhà xưởng chuyên sâu
- Khu lô 3F (56.000m²): Tập trung vào các ngành công nghệ cao như điện tử, thiết bị y tế, cơ khí chính xác và logistics. Đặc biệt, khu vực này phát triển theo tiêu chuẩn LEED Certified, đáp ứng xu hướng ESG (Môi trường – Xã hội – Quản trị) mà các tập đoàn đa quốc gia hiện nay bắt buộc yêu cầu.
- Khu lô 3A (20.000m²): Thiết kế 2 tầng, tối ưu cho doanh nghiệp chế xuất và các đơn vị đòi hỏi hạ tầng kỹ thuật khắt khe.
Trong bối cảnh các chính sách ưu đãi thuế dần thay đổi, LHG đã khôn ngoan khi chuyển hướng thu hút đầu tư. Thay vì dùng “mồi nhử” là thuế, họ tập trung vào 4 giá trị thực: Vị trí chiến lược, chất lượng hạ tầng, không gian sản xuất tối ưu và hệ sinh thái dịch vụ khép kín.
Triển vọng quỹ đất và mục tiêu lấp đầy
Để đảm bảo tăng trưởng bền vững, Long Hậu đang đẩy nhanh tiến độ các dự án trọng điểm:
- KCN Long Hậu 3 (Giai đoạn 1): Đã hoàn tất bồi thường và giải phóng mặt bằng hơn 98% diện tích, hiện chỉ còn chờ hoàn thiện thủ tục pháp lý để đưa vào vận hành.
- KCN Long Hậu Giai đoạn 2 (90ha): Định hướng trở thành trung tâm logistics và kho bãi quy mô lớn, đón đầu nhu cầu phân phối hàng hóa tại khu vực phía Nam.
Hiện tại, tỷ lệ lấp đầy nhà xưởng của LHG đạt trên 90%. Trong đó, nhà xưởng 6 tầng đạt 95% và nhà xưởng 9 tầng đạt khoảng 70%. Việc nâng tỷ lệ lấp đầy cho các tòa nhà cao tầng sẽ là chìa khóa để doanh nghiệp hiện thực hóa mục tiêu doanh thu năm 2026.
Góc nhìn chuyên gia: Việc Long Hậu chấp nhận dừng dự án tại Vĩnh Long cho thấy tư duy quản trị linh hoạt, không cố chấp theo đuổi những dự án không còn hiệu quả về kinh tế. Sự tập trung vào tiêu chuẩn LEED và logistics cho thấy LHG đang đi đúng hướng trong việc nâng cấp chuỗi giá trị bất động sản công nghiệp tại Việt Nam.
Theo bạn, việc dừng dự án 3.200 tỷ đồng là một bước lùi hay là sự chuẩn bị cho một cú nhảy vọt bền vững hơn của Long Hậu? Hãy chia sẻ ý kiến của bạn ở phần bình luận bên dưới.
